11/23/2017 5:41:00 PM

 
RAPORLAR

 
Eylül 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 10/3/2016  
   

Eylül 2016’da tüketici fiyatlarının %0,18 düzeyinde arttığı ve yıllık enflasyon oranının %7,28 düzeyine gerilediği gözlenmiştir. Yıllık enflasyon oranı Eylül ayı itibariyle değerlendirildiğinde, aylık düzeyde ulaştırma grubu ve eğitim grubunda gözlenen fiyat artışlarının etkili olduğu görülmektedir. Aylık en yüksek düşüş ise giyim ve ayakkabı grubunda gerçekleşirken gıda ve alkolsüz içecekler grubunda da düşüş gerçekleşmiştir. Yıllık olarak alkollü içecekler ve tütün, lokanta ve oteller grubu fiyat artışları, sağlık ve eğitim grubu enflasyonu olumsuz etkilemeye devam etmiştir.

TCMB, Eylül ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faiz oranını %7,5 düzeyinde sabit bırakarak değişikliğe gitmemiştir. Son dönemde düşük seyreden gelişmiş ülke faizleri ve emtia fiyatlarının Türkiye ekonomisini olumlu yönde etkilemeyi sürdürdüğü görülmektedir. TCMB Ağustos 2015’te ortaya koyduğu yol haritası çerçevesinde kullanmış olduğu araçların ekonominin şoklara karşı dayanıklılığını artırmasına bağlı olarak koridorun üst kısmında Mart 2016’dan bu yana yapmış olduğu faiz indirimine devam etmiştir. Büyüme performansındaki azalmaya bağlı olarak toplam talepte gözlenen yavaşlama çekirdek enflasyondaki kademeli düşüşü desteklerken TCMB, gıda fiyatlarındaki aşağı yönlü seyrin de etkisiyle kısa vadede enflasyonda düşüş öngörmektedir. Öte yandan akaryakıt ürünlerindeki vergi ayarlaması ve diğer maliyet unsurlarındaki gelişmeler ise enflasyondaki iyileşmeyi sınırlamaktadır.

Dış ticaret açısından mevcut veriler, AB ülkelerine yapılan ihracatın artış seyrini sürdürdüğünü ortaya koyarken turizm gelirlerindeki azalmanın cari açık üzerindeki olumsuz etkisi belirginleşmeye başlamıştır. Rusya ile olan ilişkilerin düzelmesinin dış ticaret performansına olumlu katkısının ise orta vadede görülebileceği tahmin edilmektedir. Önümüzdeki dönemde petrol ve emtia fiyatlarındaki olası yükselişlerin ise cari denge üzerinde olumsuz etkide bulunması beklenmektedir.

Büyüme, kompozisyon itibariyle değerlendirildiğinde iç talep ağırlıklı bir görünüm sergilemektedir. Kamu ve özel tüketim harcamalarının güçlü katkı verdiği aksine özel yatırımların zayıf seyrinin sürdüğü ve ihracatın ise büyümeye olumlu katkı vermediği anlaşılmaktadır. Kamunun tüketiminde ciddi artış gözlenirken büyümeye katkısı 2013 başından bu yana en yüksek düzeye ulaşmıştır. Sektörler üzerinden ele alındığında ise, hizmet sektörü ve imalat sanayinde büyümenin yavaşladığı görülüyor. Tarım sektöründeki daralmanın da büyümeyi olumsuz etkilemesi söz konusu. İnşaat sektörü ise 2015 yılı son çeyreğinden bu yana gösterdiği büyüme eğilimini sürdürmektedir. Turizm sektöründe gözlenen daralma eğilimi nedeniyle yılın kalan ikinci yarısı için hizmet sektörünün büyümeye katkısının azalacağını söylemek mümkündür. Başta sanayi üretimi ve diğer öncü göstergeler yanında, Temmuz ayındaki darbe girişiminin ardından yükselen politik riskler ve turizm gelirlerindeki azalmalar, yılın III. çeyreği için de büyüme için aşağı yönlü riskleri artırmaktadır. Bu haliyle yılsonu büyümesinin, 2016 OVP’de belirlenen %4,5 hedefin altında kalacağı anlaşılmaktadır.

Öte yandan Moody’s’in Türkiye’nin kredi derecelendirme notuna ilişkin aldığı düşüş kararı Türkiye’yi yatırım yapılabilir ülke konumundan çıkarmıştır. Kararın orta vadede özel kesimin borçlanma maliyetlerinde bir artış doğuracağı açıktır. S&P ve Moody’s’in not düşüşlerinin ardından Türkiye ekonomisinin görünümünü yakın zamanda negatife çeken Fitch’in alacağı karar belirsizlik yaratmaktadır. FED’in faiz artırımı için Aralık ayının ön plana çıkması ve mevcut düşük küresel faiz ortamı Türkiye ekonomisi için biriken risklerin yönetilmesi için belirli bir manevra alanı sağlamaktadır. Bununla birlikte yaşanan not indiriminin getirdiği belirsizlikler ve borçlanma maliyetine artış yönünde yansıması, Aralık 2016’da FED faiz artırımının söz konusu olması ve enflasyon bekleyişlerinin yüksekliği TCMB’nin faiz indirimleri sürecinin sonuna yaklaşıldığını ortaya koymaktadır.

Günal BAYLAN
BUSİAD Yönetim Kurulu Başkanı 

 
 

Ekim 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 11/3/2017  
 
Eylül 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 10/3/2017  
 
Ağustos 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 9/5/2017  
 
Temmuz 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 8/3/2017  
 
Haziran 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 7/3/2017  
 
Mayıs 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 6/3/2017  
 
Nisan 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 5/3/2017  
 
Mart 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 4/3/2017  
 
Şubat 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 3/3/2017  
 
Ocak 2017 Enflasyon Değerlendirilmesi 2/3/2017  
 
Aralık 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 1/3/2017  
 
Kasım 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 12/5/2016  
 
Ekim 2016Enflasyon Değerlendirilmesi 11/3/2016  
 
Eylül 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 10/3/2016  
 
Ağustos 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 9/5/2016  
 
Temmuz 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 8/3/2016  
 
Haziran 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 7/4/2016  
 
Mayıs 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 6/3/2016  
 
Nisan 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 5/3/2016  
 
Mart 2016 Enflasyon Değerlendirilmesi 4/4/2016  
 
Sonraki >Son Sayfa >>